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分散還是集中投資？巴菲特用可口可樂作答

日期：2026-03-31 15:41:56 來源：互聯(lián)網(wǎng)

巴菲特集中投資：聚焦優(yōu)質(zhì)股提升回報(bào)率，巴菲特認(rèn)為，集中投資有助于提高投資回報(bào)率，他在可口可樂公司股票上的投資業(yè)績(jī)，就完全能證明這一點(diǎn)。

眾所周知，集中投資和多元化投資理念是相背離的。多元化投資理論認(rèn)為，分散投資有助于降低投資風(fēng)險(xiǎn)�？墒鞘獠恢�，投資者分散投資將會(huì)買到自己不了解的股票，至少也會(huì)買到投資信心不足的股票。毫無疑問，這和高概率事件要下大賭注的投資原則是南轅北轍的。

所以巴菲特說，集中投資就意味著高回報(bào)。因?yàn)榧型顿Y的前提是你對(duì)這只股票很了解，至少也是 “略知一二”，否則你也不敢這樣集中投資。

有了對(duì)投資對(duì)象很了解的基礎(chǔ)，你再把自己的資金主要投向于這些股票，雖然股票只數(shù)減少了，可是投資回報(bào)率卻必然會(huì)提高。

巴菲特的這一投資策略受費(fèi)雪的影響不小。費(fèi)雪是從 1929 年美國(guó)股市崩潰后開始從事投資咨詢業(yè)的，他的主要操作手法就是集中投資。

具體地說是：他只愿意投資于很少幾只自己非常了解的股票，而決不投資于那些自己不了解的股票。即使自己非常了解的股票，也是好中選優(yōu)，并不是每只股票都買一點(diǎn)。

具體地說，費(fèi)雪的投資策略是股票數(shù)量限制在 10 只以內(nèi)，其中 25% 的比例只投資于 3～4 只股票上。他在書中寫道，許多投資者包括那些為投資者提供咨詢的人，從來沒有意識(shí)到，購(gòu)買自己不了解的股票可能會(huì)比沒有充分多元化要危險(xiǎn)得多。

他的意思是說，那些非常優(yōu)秀的股票數(shù)量是很少的，也是很難尋找得到的。只有真正買到它們，才能獲得最好的投資回報(bào)。他的一句名言是：“我知道我對(duì)公司越了解，我的收益就越好。”

費(fèi)雪的兒子也是一位出色的資金管理家，他在總結(jié)父親的投資理念時(shí)說：“我父親的投資方略是基于一個(gè)獨(dú)特卻又有遠(yuǎn)見的思想：少意味著多。”

費(fèi)雪的投資理念對(duì)巴菲特的影響非常大，巴菲特甚至把費(fèi)雪看作是自己的 “精神父親”。他說，自己在股票投資風(fēng)格方面 85% 像格雷厄姆，15% 像費(fèi)雪。

巴菲特認(rèn)為，投資者要把自己的資金集中投入到你所了解的那些非常值得投資的股票上去。這種集中投資，就意味著集中回報(bào)。只要這只股票的質(zhì)地非常好，就不用擔(dān)心這種集中投資會(huì)有什么風(fēng)險(xiǎn)。

例如，如果 1993 年你控告可口可樂公司，同時(shí)法院也判決你勝訴了，可口可樂公司需要賠償你 2200 萬美元，相當(dāng)于該公司當(dāng)年的全部?jī)衾麧?rùn)，即使如此，可口可樂的股價(jià)也并沒有下跌很多。

遇到這種情況，你就可以放心地集中投資于這只股票了。要知道，股價(jià)不下跌，就表明該公司在全球市場(chǎng)上的獨(dú)占性地位沒有受到撼動(dòng)。

事實(shí)上，這筆巨大的損失并不會(huì)影響到該公司 1994 年的盈利水平，如果說有影響，那也是微乎其微。對(duì)于可口可樂公司來說，支付 2200 萬美元的賠償金，完全可以看作是提前發(fā)給股東的一筆紅利。只不過，這筆資金不是發(fā)給每一位股東的，而是支付給某一位特定人的，如此而已。

1994 年，可口可樂公司在它的盈利中輕而易舉地就賺回了這筆巨額賠償款。而與此同時(shí)，這場(chǎng)官司也已經(jīng)慢慢地被人們遺忘了，股價(jià)又回到了以前的水平。

試想，與其把自己的資金分散投資于其他回報(bào)率低的股票，那還不如集中投向于這樣的明星企業(yè)股。這樣的集中投資，不正意味著獲得更多投資回報(bào)嗎？

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