一、傻瓜也能經(jīng)營(yíng)的公司才是好公司

 

巴菲特認(rèn)為，如果一家公司連傻瓜也能經(jīng)營(yíng)得很好，這只股票就值得買(mǎi)。因?yàn)檫@表明，沒(méi)有誰(shuí)能改變這家公司未來(lái)的一切。也就是說(shuō)，這家公司未來(lái)的發(fā)展脈絡(luò)是簡(jiǎn)單而清晰的，不復(fù)雜，能夠在自己的掌控范圍之內(nèi)。投資這樣的股票，你的投資會(huì)更有穩(wěn)定性和安全性。巴菲特認(rèn)為，當(dāng)“沒(méi)有誰(shuí)能改變公司未來(lái)的一切”情形出現(xiàn)時(shí)，只要它的投資回報(bào)率符合你的預(yù)期，并且價(jià)位合適，就可以開(kāi)始投資了。

 

二、可口可樂(lè)：半個(gè)世紀(jì)的觀察與兩大成功特點(diǎn)

 

他用可口可樂(lè)公司來(lái)說(shuō)明他的這一投資策略。他說(shuō)，他第一次喝可口可樂(lè)是在5歲時(shí)。他覺(jué)得，這種怪怪的味道很好喝，而且所有小朋友都喜歡，于是他從祖父的小店里用25美分買(mǎi)6瓶可口可樂(lè)，然后以每瓶5美分的價(jià)格賣(mài)給鄰居，從中賺取20%的利潤(rùn)。從那時(shí)開(kāi)始的50年間，他一邊喝可口可樂(lè)，一邊觀察它的企業(yè)發(fā)展史。他覺(jué)得，可口可樂(lè)公司的成功有兩大特點(diǎn)：

 

一是品牌雖然繁多，生產(chǎn)流程卻非常簡(jiǎn)單。在全球最著名的5種碳酸飲料中，就有4個(gè)品牌是可口可樂(lè)公司的，即可口可樂(lè)、雪碧、芬達(dá)、健怡可口可樂(lè)。只要買(mǎi)入原料后制成濃縮液體，賣(mài)給灌裝商，摻入其他成分，就可以最終批發(fā)給零售商了。除此以外，可口可樂(lè)公司還向杯裝飲料經(jīng)銷(xiāo)商出售軟飲料糖漿，生產(chǎn)流程同樣十分簡(jiǎn)單。

 

二是銷(xiāo)售系統(tǒng)無(wú)與倫比�？煽诳蓸�(lè)在全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)有銷(xiāo)售，美國(guó)以外的國(guó)際市場(chǎng)上的銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額的67%、利潤(rùn)占總利潤(rùn)額的81%。例如在中國(guó)，它就持有中國(guó)大陸、臺(tái)灣、香港等裝瓶公司的股份。

 

三、幾十年不買(mǎi)的謎團(tuán)與最終下決心

 

令人不可思議的是，巴菲特一直關(guān)注可口可樂(lè)，卻一直沒(méi)有買(mǎi)它的股票。直到1986年，巴菲特將可口可樂(lè)公司生產(chǎn)的櫻桃可樂(lè)作為伯克希爾公司股東年會(huì)上的指定飲料時(shí)，仍然沒(méi)有買(mǎi)過(guò)可口可樂(lè)公司的任何股票。1989年，巴菲特突然宣布已持有可口可樂(lè)公司6.3%的股份。是什么原因讓巴菲特幾十年不碰這只股票，后來(lái)卻突然持有這只股票呢？用巴菲特不了解這只股票來(lái)解釋，顯然說(shuō)不通；用巴菲特認(rèn)為這只股票達(dá)不到自己的投資回報(bào)率來(lái)解釋，也說(shuō)不過(guò)去。這始終是許多人心頭的一個(gè)謎。

 

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，巴菲特在回答記者提問(wèn)時(shí)反問(wèn)道：如果你投資股票后想離開(kāi)10年，而你了解你現(xiàn)在所知道的一切，當(dāng)你不在的時(shí)候也不能改變一切，你會(huì)怎么辦？他的意思是說(shuō)，如果你買(mǎi)了可口可樂(lè)這樣的股票，放在那里10年不去管它，仍然是值得放心的。因?yàn)樗�的業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易懂，政策始終如一，公司領(lǐng)導(dǎo)層不會(huì)變換，長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)令人滿意。如果說(shuō)一定有什么變化的話，那就是它的業(yè)務(wù)一定會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。既然如此，那巴菲特為什么直到1989年才投資可口可樂(lè)股票呢？他解釋說(shuō)，可口可樂(lè)公司的特性確實(shí)已經(jīng)存在了幾十年，但他是看到該公司20世紀(jì)80年代在羅伯托·格伊祖塔、唐納德·考夫領(lǐng)導(dǎo)下所發(fā)生的重大變化，才下決心投資可口可樂(lè)的。