我們前面已經(jīng)談?wù)摿撕芏嗪闳疳t(yī)藥，恒瑞醫(yī)藥如今在國內(nèi)已經(jīng)是醫(yī)藥創(chuàng)新的龍頭，其模式也是最接近國際醫(yī)藥巨頭的。其恒瑞醫(yī)藥估值產(chǎn)品品類也非常廣闊，恒瑞醫(yī)藥估值以至于大多數(shù)的宏觀變化可能都難以撼動(dòng)其醫(yī)藥界一哥的地位。恒瑞醫(yī)藥估值報(bào)表分析者喜歡恒瑞醫(yī)藥，因?yàn)槠鋱?bào)表里面幾乎沒有金融負(fù)債，2017年資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債率為11.62%，基本上負(fù)債都是應(yīng)付賬款等經(jīng)營產(chǎn)生的負(fù)債。雖然恒瑞醫(yī)藥估值格力也沒有金融負(fù)債，用大量的經(jīng)營負(fù)債無息增加公司現(xiàn)金流，但是其資產(chǎn)負(fù)債率是70%。這簡直差了一個(gè)數(shù)量級(jí)，也就是說恒瑞醫(yī)藥并不存在資金困難的問題，未來犯愁的是有錢沒處花，于是必然會(huì)有并購，必然會(huì)吃掉國內(nèi)外有創(chuàng)新能力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。報(bào)表分析者喜歡恒瑞還因?yàn)槠?017年的研發(fā)費(fèi)用17.58億全部費(fèi)用化，和有些公司努力資本化形成了鮮明對(duì)比，這表明其不但沒有負(fù)債壓力，恒瑞醫(yī)藥估值連賬面上的彩帶也沒興趣放，財(cái)務(wù)報(bào)表由于謹(jǐn)慎而成為十足的干貨。

  事件驅(qū)動(dòng)型的投機(jī)者則喜歡恒瑞醫(yī)藥的多種類藥物，幾乎每隔一兩周都會(huì)有新產(chǎn)品獲得批文，而且隨著審批的放松，恒瑞實(shí)驗(yàn)室的研發(fā)周轉(zhuǎn)速度加快，研發(fā)循環(huán)越來越快之后，恒瑞醫(yī)藥估值未來還可以出售一定的研發(fā)成果獲利。成長型投資者喜歡恒瑞未來強(qiáng)勁的創(chuàng)新能力，仿制藥里面兩家巨頭，恒瑞醫(yī)藥和江蘇豪森屬于關(guān)聯(lián)公司，然而恒瑞實(shí)驗(yàn)室如今的研發(fā)能力竟然可以支撐兩家巨頭齊頭并進(jìn)。而且從投入的資金量級(jí)來看，很有可能未來打破歐美醫(yī)藥壁壘和壟斷，而國際巨頭對(duì)標(biāo)的估值高達(dá)2000億美元，相對(duì)于恒瑞醫(yī)藥萬億市值的未來，如今高達(dá)3000億的市值依然有空間。

  對(duì)于恒瑞的藥品，重磅太多，關(guān)鍵領(lǐng)域在腫瘤、造影劑和麻醉制劑。這幾年最狂飆突進(jìn)的是其腫瘤領(lǐng)域的靶向藥或生物藥，未來腫瘤將針對(duì)不同的特異性產(chǎn)生不同的藥物，在恒瑞醫(yī)藥估值醫(yī)保談判逐步落地的情況下，老藥品阿帕替尼出現(xiàn)了放量，通過研發(fā)未來還有更多的靶點(diǎn)藥問世，而恒瑞醫(yī)藥估值從審批通過到量產(chǎn)推廣尚需時(shí)日，所以未來數(shù)年恒瑞醫(yī)藥將進(jìn)入增長快速道，很可能突破現(xiàn)有20%左右的增長率。估值方面，雖然恒瑞醫(yī)藥如今的增長率在22%左右，預(yù)計(jì)未來還有抬升，可能到達(dá)30%。恒瑞醫(yī)藥估值即使如此目前的股價(jià)也是偏高，參考合理估值大約是22.62元。但是介于其良好的成長性，以及幾乎為零的有息負(fù)債，給其提高一倍的估值也是合理，大概45元，只是參照的估值結(jié)果依然低于市價(jià)，也許可以考慮定投的方式。